廣東邦澤創(chuàng)科電器股份有限公司（簡稱：邦澤創(chuàng)科；代碼：874249）上市申請6月獲北交所受理，保薦機(jī)構(gòu)為東莞證券。公司計(jì)劃公開發(fā)行募資4億元。

邦澤創(chuàng)科主要生產(chǎn)碎紙機(jī)等辦公電器和真空包裝機(jī)等家用電器，分為ODM銷售和自有/授權(quán)品牌銷售。據(jù)招股書顯示，公司去年外銷收入14.56億元，占主營業(yè)務(wù)收入的96.98%；第一大客戶是亞馬遜，銷售占比為13.96%。

盈利能力方面，邦澤創(chuàng)科2024年毛利率為40.12%，較可比公司均值高約10個百分點(diǎn)。具體來看，ODM業(yè)務(wù)毛利率較可比公司均值高約11個百分點(diǎn)，自有品牌業(yè)務(wù)較小熊電器高10個百分點(diǎn)左右。

關(guān)于創(chuàng)新特征，公司2024年研發(fā)投入3788.86萬元，研發(fā)人員130人，獲得國內(nèi)外專利281項(xiàng)及軟件著作權(quán)2項(xiàng)，其中發(fā)明專利38項(xiàng)，PCT國際專利檢索報告6項(xiàng)。2022年至2024年，公司新增的專利數(shù)量為151項(xiàng)。

碎紙機(jī)全球市占率約2.76%

邦澤創(chuàng)科成立于2005年，產(chǎn)品分為辦公電器和家用電器兩大類，辦公電器產(chǎn)品包括碎紙機(jī)、過膠機(jī)及耗材等，家用電器產(chǎn)品包括廚房小家電和生活電器，其中廚房小家電包括真空包裝機(jī)及耗材、手持?jǐn)嚢杵鞯?，生活電器包括空氣凈化器等。其中碎紙機(jī)是公司第一大產(chǎn)品，收入占比在50%以上。

市場地位方面，公司碎紙機(jī)產(chǎn)品銷售數(shù)據(jù)不錯。根據(jù)DataIntelo統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年全球碎紙機(jī)市場規(guī)模約為35億美元，公司2023年碎紙機(jī)產(chǎn)品銷售收入68,451.58萬元，預(yù)估公司全球市場占有率為2.76%。根據(jù)中國海關(guān)發(fā)布數(shù)據(jù)結(jié)合發(fā)行人碎紙機(jī)國內(nèi)出口情況，2024年公司中國市場碎紙機(jī)出口占中國碎紙機(jī)出口總量的22.18%。

外銷收入占比97%

邦澤創(chuàng)科銷售模式以境外商超/互聯(lián)網(wǎng)渠道ODM銷售和自有/授權(quán)品牌電商銷售為主。ODM業(yè)務(wù)方面，公司依托“中國+越南”生產(chǎn)基地，為歐美及亞太地區(qū)商超/互聯(lián)網(wǎng)渠道提供產(chǎn)品和服務(wù)，如美國Amazon（亞馬遜）的自有品牌AmazonBasics、Walmart（沃爾瑪）、Sam'sClub（山姆會員店）、BestBuy（百思買）、Staples（史泰博）、OfficeDepot（歐迪辦公）等，歐洲Lidl（歷德）、ALDI（奧樂齊）等，澳大利亞Kmart（凱馬特）等。

自有/授權(quán)品牌業(yè)務(wù)方面，公司擁有“Bonsaii”“Bonsen”等自有辦公電器品牌，“Bonsenkitchen”“AromaRoom”“Fresko”等自有家用電器品牌，以及“HP/惠普”授權(quán)辦公電器品牌。

公司2024年前五大客戶依次是亞馬遜、沃爾瑪、Kompernass、歐迪辦公、京東自營，銷售占比分別為13.96%、6.07%、6.01%、1.99%、1.70%，共計(jì)占比29.73%。

從銷售地區(qū)來看，公司2022年至2024年境外銷售收入分別為10.19億元、11.18億元和14.56億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為95.34%、96.43%和96.98%。

毛利率較可比公司均值高約10個百分點(diǎn)

盈利能力指標(biāo)方面，邦澤創(chuàng)科招股書顯示，公司2022年至2024年毛利率分別為28.84%、39.43%、40.12%，呈上升趨勢；可比公司小熊電器、新寶股份、德爾瑪、北鼎股份、鴻智科技同期毛利率均值分別為30.78%、31.94%、30.26%，保持平穩(wěn)。

2024年，邦澤創(chuàng)科毛利率較可比公司均值高10個百分點(diǎn)左右。

分業(yè)務(wù)類型來看，根據(jù)招股書披露，邦澤創(chuàng)科ODM業(yè)務(wù)2024年毛利率為31.90%，可比公司OEM/ODM業(yè)務(wù)毛利率均值為20.67%，前者比后者高11個百分點(diǎn)左右。

邦澤創(chuàng)科自有品牌業(yè)務(wù)2024年毛利率為45.24%，可比公司小熊電器自有品牌業(yè)務(wù)毛利率為35.29%，前者比后者高出10個百分點(diǎn)。