渣打銀行近期出爐的匯率報告認為，“人民幣升值的政策并沒有改變，但北京或許已將人民幣對美元升值的政策改為對一籃子貨幣升值。”

    在報告中，渣打認為，“市場普遍猜測中國停止了人民幣升值的政策，4月至5月初人民幣兌美元匯率的整固似乎在驗證這種判斷，但我們的研究發(fā)現(xiàn)，4月人民幣NEER（名義有效匯率）仍在升值。”

    “我們認為是市場猜錯了。”

    自4月10日人民幣兌美元匯率破“7”之后，人民幣匯率升值節(jié)奏驟然下降，持續(xù)一個多月時間里窄幅震蕩。

    這段時間關(guān)于人民幣貶值的聲音越來越多。

    金融專家譚雅玲建議一次性貶值，改變?nèi)嗣駧艈我簧档木置?。國?wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌指出，應(yīng)暫緩人民幣升值步伐，抑制熱錢流入，中國的經(jīng)濟學(xué)家的“巧合”發(fā)言，使得一些交易員認為這是受了官方的暗示。

    NDF市場首度出現(xiàn)了持續(xù)時間最長的一次下跌，令賭人民幣升值的投機者，受到未曾料到的嚴重打擊。

    5月19日后，人民幣兌美元匯率一改徘徊，突然大舉上漲，此后一路突破6.95.至5月23日，人民幣對美元匯率中間價為6.9498.

    市場正密切關(guān)注現(xiàn)匯市場的走勢，一些外電甚至指出本周將是研判中國央行人民幣匯率立場的關(guān)鍵。

    渣打報告研究了近期人民幣與主要交易貨幣的走勢后發(fā)現(xiàn)，人民幣升值速度不是減慢，而是加快了——不過是對其他貨幣升值，而不是美元。比如人民幣兌美元匯率的震蕩伴隨著人民幣對歐元和日元的走強。

    這也使得他們做出這樣的初步判斷：當(dāng)前央行或許以NEER，或者說貿(mào)易加權(quán)一籃子貨幣匯率為基礎(chǔ)管理人民幣匯率，而不再僅對美元升值。[next]

    渣打?qū)⑷嗣駧艆R率管理以NEER為基礎(chǔ)的根本原因歸結(jié)為，反通脹仍然是經(jīng)濟政策當(dāng)務(wù)之急。

    “我基本同意他的觀點。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示。他說，短期的匯率盤整，一方面是美元走強，但更重要的是內(nèi)因方面，就是中國對升值效應(yīng)尚處在評估過程中，為下一階段政策作準備，輿論對各界都對前一階段快速升值存在不同看法的報道，就是“評估”行為中的主要組成事件。

    同時他認為，美元指數(shù)走強，意味著其它幣種總體呈貶值態(tài)勢；而人民幣在美元指數(shù)走強同時未見明顯走弱，則意味著人人民幣正在通過“以靜制動”方式間接實現(xiàn)兌其它貨幣升值，由此將最終達至人民幣有效匯率的升值。

    而自去年以來，央行主要官員就在不同場合明確表示：未來市場應(yīng)將對人民幣匯率升值的關(guān)注點轉(zhuǎn)向有效匯率。采取有效匯率升值模式，不僅可以緩和來自歐盟和日本方面的壓力，更為重要的是，還可以使人民幣對美元匯率走勢出現(xiàn)更多不確定性，有利于提高熱錢投機風(fēng)險，對熱錢流入起到一定阻遏作用。