今年以來，眾多P2P問題平臺被曝出，零錢罐、PP基金、一兩理財、多多理財、善林金融……小到幾億，大到數百億的平臺，逾期、清盤的消息不斷，雷聲滾滾。

而三板上黑天鵝同樣不少，從ST致生（830818）、ST公準（830916）再到住百家（837077），昔日的明星公司開始跌落，排隊炸雷。有投資者稱，自己是踩著雷去的，有好幾個全遇上了。但還不是最悲催的，犀牛君發(fā)現，有些機構更心塞，從P2P踩到了新三板，一連踩上了好幾個雷。

故事先從最近站上輿論風口的“錢爸爸”網貸平臺開始。

“錢爸爸”現金流斷裂暫停運營  1億投資怎么辦？

7月9日夜間，去年還在金融博覽會上風光無限的網貸平臺“錢爸爸”突發(fā)公告，宣布暫停營業(yè)。公告顯示，近期多家平臺相繼出現了逾期和兌付困難，投資者恐慌情緒蔓延，大量用戶集中申請?zhí)岈F造成平臺出款工作量增大積壓，這直接導致了近期該平臺部分出借者回款延遲的現象。目前寶安區(qū)經偵部門已經介入調查，“錢爸爸”平臺位于福田區(qū)大中華金融中心的總部和南山營業(yè)部以及南山區(qū)特發(fā)信息科技大廈的運營中心從2018年7月10日起暫停營業(yè)，進入依法整改程序。

據了解，“錢爸爸”全稱為深圳市錢爸爸電子商務有限公司，截至2018年7月10日暫停運營時，“錢爸爸”平臺累計交易量為325.13億元，投資人未完成交易并收回全款的業(yè)務存量總額為12.77億元，涉及借款人近3000人。

“錢爸爸”稱，目前其主要問題為現金流斷裂，但資產能夠覆蓋現有資金缺口，只是需要一些時間。當下正與政府監(jiān)管部門溝通，并在5-7個工作日內給出詳細的兌付方案。

事實上，在此次“爆雷”前，“錢爸爸”也有過無限風光的時刻。2016年10月份，“錢爸爸”上線平安銀行資金存管系統(tǒng)，并成為深圳市高新技術企業(yè)、深圳市互聯網金融協會副會長單位，光環(huán)滿滿。

其最近一次公開亮相則是今年4月底，在“第二屆深企社會責任評價頒證儀式”上獲評三星級企業(yè)，與華為、工商銀行等企業(yè)同臺領獎。

就是這么一家百億平臺，犀牛君在它的股東列表里看到了一家三板老兵機構的名字（以下用“A機構”代替）。

2017年初，“錢爸爸”發(fā)起了規(guī)模2億元的A輪融資。同年5月，“錢爸爸”獲得A機構1億元融資，剩余1億則定向對高凈值客戶進行募集。此次A輪融資完成后，“錢爸爸”估值高達16億。

投資的P2P平臺出事，A機構在新三板上也踩中了個別雷區(qū)。

布局私募機構  卻碰上最嚴私募管理新規(guī)

其實A機構在新三板市場活躍度頗高，2015年新三板最火的時候，它就將自己定位為專注于投資新三板的標桿性投資機構。

截至2018年7月11日，A機構募集成立并管理了13只創(chuàng)新業(yè)務和行業(yè)股權基金、8只新三板主動型基金及11只被動型基金。近年來，A機構在新三板布局甚廣，其投資方向含括私募機構、文化傳媒、生物醫(yī)藥、智能制造、新一代信息技術、節(jié)能環(huán)保等行業(yè)。

犀牛之星APP股東持股查詢顯示，私募機構中，A機構在新三板先后投資了ST眾祿（原“眾祿基金”，證券代碼：834540目前已清理掉私募基金管理業(yè)務）、菁英時代（833899）、達仁資管（已摘牌）、天星資本（835095）、信中利（833858），其中天星資本已獲股轉公司同意掛牌但尚未進場交易。

悲催的是，私募基金在2017年迎來了嚴監(jiān)管，尤其是2017年8月30日，國務院發(fā)布史上最嚴私募基金管理條例《私募投資基金管理暫行條例(征求意見稿)》，不僅提高了私募基金管理人準入標準的同時，還對信息披露、行業(yè)自律監(jiān)督管理、創(chuàng)業(yè)投資基金等內容進行了具體的規(guī)定。最重要的是，征求意見稿對違反本條例規(guī)定行為的法律責任也作了明確規(guī)定。

同年10月，股轉系統(tǒng)發(fā)布掛牌私募機構自查整改通知，要求2016年5月27日前掛牌新三板的私募機構進行自查整改，同時設立了嚴格的自查整改時限，即在2017年11月10日前完成自查整改報告的提交。如果相關私募機構未能在規(guī)定時間內提交報告，或最終自查整改后不符合要求，全國股轉系統(tǒng)將采取強制摘牌的處理。

毫無疑問，A機構投資的上述幾家私募機構（天星資本除外）均在整改范圍內。其中達仁資管因不符合私募機構整改要求，被股轉公司強制摘牌，退出新三板舞臺，而另外幾家機構雖整改合格免于摘牌，經營上大傷筋骨的也有之。

如ST眾祿，為貫徹監(jiān)管通知要求進行私募基金管理業(yè)務清理，開始引入戰(zhàn)略定位咨詢服務，轉型前期成本費用支出較大，雖此前被迫中止的定增順利重啟，但其2016年、2017年營收持續(xù)下降，經營更是持續(xù)虧損，其中2016年凈虧損125.49萬元，2017年虧損幅度擴至4434.29萬元，且2017年末凈資產為負，審計報告也被委托會計師事務所出具非標意見，最終公司股票轉讓被股轉系統(tǒng)實施風險警示，戴上了“ST”帽。

信中利2017年業(yè)績同樣大幅下滑。數據顯示，2017年，信中利實現營收9.99億元，較上年同期下滑25.88%；歸母凈利潤為3.02億元，同比下降48.48%。

2000萬參股凱路仕  共享單車爆雷

除掛牌私募機構外，A機構投資的其它三板企業(yè)，同樣出現爆雷情況，其中最值得一提的當屬ST凱路仕（430759）。2015年10月，A機構出資2032.5萬元認購凱路仕123萬股股票，位列其第九大股東。

今年7月11日，廣州市中級人民法院召開新聞發(fā)布會，通報全國首例共享單車破產案 （“小鳴單車”經營者———廣州悅騎信息科技有限公司破產案）最新進展情況。據介紹，截至今年6月27日，法院確認“小鳴單車”破產案中的有效債權118881件，金額達5540萬元，而目前該公司的財產僅被接管到35萬余元。

小鳴單車正式進入破產清算程序，但早在當初小鳴單車的“雷”炸響后，ST凱路仕就已迅速陷入風險之中。

2017年6月，小鳴單車曝出押金難退問題。同年11月，有媒體稱接到小鳴單車員工爆料，稱小鳴單車實際控制人鄧永豪失聯，而鄧永豪同時也是凱路仕實際控制人。此外小鳴單車還被曝出與凱路仕之間存在內部關聯交易，其大部分資金被挪用支付給凱路仕。

雖然之后凱路仕發(fā)布澄清公告，稱實際控制人、董事長、總經理鄧永豪仍在主持公司日常經營工作，公司與其聯系渠道通暢，不存在無法聯系或失聯情形，且公司的關聯交易和資金占用情況都已在股轉官網進行披露。

但今年4月11日，凱路仕再次傳來壞消息，其員工稱公司因生產小鳴單車導致資金鏈斷裂，員工因薪資待遇未到位滯留工廠，公司已基本停止生產。

4月18日，凱路仕主辦券商國信證券持續(xù)發(fā)布風險提示公告，風險內容涉及實際控制人違規(guī)利用公司對外擔保、關聯資金拆借未履行相應程序、股權質押比例過高、實際控制人被納入失信被執(zhí)行人名單，履職受限等信息。

6月29日，凱路仕趕上了2017年報披露的末班車，但業(yè)績變臉幅度之高，令人咋舌。年報顯示，2017年，凱路仕實現營收5.81億元，較上年同期增長1.56%；歸母凈利潤虧損2.76億元，較上年同期盈利9420.09萬元，大幅轉虧。

更尷尬的是，這份讓投資人“透心涼”的年報，還被凱路仕委托會計師事務所——天健會計師事務所出具了非標意見。

該會計師事務所稱，因無法判斷公司應收賬款、預付賬款、存貨、其他流動資產、應付賬款、預收賬款、營業(yè)收入、營業(yè)成本等多個重要會計科目期初、期末余額、發(fā)生額是否真實、準確、完整，實際控制人擔保事項、疑似關聯方交易、持續(xù)經營能力、滯納金事項以及利益輸送等事項無法獲取充分、適當的審計證據，故不對凱路仕2017年度財務報表發(fā)表審計意見。

鑒于上述被非標事項，股轉系統(tǒng)對凱路仕股票轉讓實行風險警示，凱路仕更名為ST凱路仕。

從新三板到P2P平臺，A機構好像每次都踩中了風口，但最后又是被風口傷得最深的。其實，A機構的投資路徑僅是中國眾多機構、投資者的一個縮影。就像當年的O2O、共享經濟等概念，很多投資者趨之若鶩，以為自己趕上了風口，卻沒料到，當熱潮褪去，露出的是一個個地雷，把人炸得連渣都不剩，只留下一地雞毛。