從一系列股權(quán)質(zhì)押和民間借貸訴訟案情看，作為楓盛陽的創(chuàng)始人和實(shí)際控制人，劉金玲的資金運(yùn)作遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出楓盛陽涉及的范圍，而且目前個(gè)人資金鏈非常緊張，差錢到不惜讓掛牌公司冒險(xiǎn)違規(guī)為自己區(qū)區(qū)145萬元借款提供擔(dān)保。

與A股相比，新三板只不過一個(gè)蹣跚學(xué)步的嬰兒，但對(duì)很多中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)者來說，公司掛牌新三板，規(guī)模擴(kuò)張、市值增長(zhǎng)、名利雙收，的確是“走上人生巔峰”。

走上人生巔峰的問題是，跌倒太容易了。

從成為新三板億萬富豪，到深陷資金斷裂，楓盛陽的創(chuàng)始人劉金玲只用了兩年。這個(gè)過程，并不是外界所看到的股權(quán)質(zhì)押爆倉，導(dǎo)致公司市值劇烈縮水這么簡(jiǎn)單。

所以，這個(gè)故事要從頭講起。

一個(gè)關(guān)于人生巔峰的故事

劉金玲1968年出生于天津，大專學(xué)歷，學(xué)的是法律專業(yè)，畢業(yè)后進(jìn)入父親劉玉璽服務(wù)一輩子的電機(jī)行業(yè)，供職于一家有幾十年歷史的國營老電機(jī)廠。劉金玲在這里呆了三年，2000年進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)，2005年第一次創(chuàng)業(yè)，成立了一家醫(yī)療器械貿(mào)易公司。

2009年，劉玉玲與早已退休的劉父一起出資設(shè)立天津楓盛陽醫(yī)療器械貿(mào)易有限公司，從事醫(yī)療器械批發(fā)銷售，后來發(fā)展成今天的掛牌公司楓盛陽(430431)。

2012年，成立第三個(gè)年頭的楓盛陽營收突破3600萬元，扭虧為盈利。楓盛陽繼續(xù)保持迅猛增長(zhǎng)勢(shì)頭，2013年?duì)I收規(guī)模接近8000萬元，這一年劉金玲作出了登陸新三板的決定。

2014年5月，楓盛陽正式掛牌新三板，掛牌第一天成交價(jià)格12.9元/股，劉金玲持股市值超過6億元，由此成為“天津首位新三板億萬女富豪”。

天津楓盛陽董事長(zhǎng)劉金玲

在當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道中，劉金玲創(chuàng)業(yè)初期是在“夾縫里求生存”，遭遇供應(yīng)商斷貨、肆意抬價(jià)和賣家挑剔種種問題。這些文字可能存在一定渲染意圖，但初創(chuàng)企業(yè)的艱辛毋庸懷疑。

2015年4月，楓盛陽啟動(dòng)做市轉(zhuǎn)讓，不到一個(gè)月后創(chuàng)下做市至今最高收盤價(jià)20.21元/股，劉金玲所持股份市值接近10億元。

2015年12月，楓盛陽和劉金玲雙雙進(jìn)入天津第五屆“榜樣天津”榮譽(yù)榜，楓盛陽獲得慈善關(guān)懷貢獻(xiàn)獎(jiǎng)、公眾健康貢獻(xiàn)獎(jiǎng)，劉金玲獲得優(yōu)秀創(chuàng)新企業(yè)家獎(jiǎng)。

與此同時(shí)，楓盛陽掛牌之后三次順利增發(fā)，共計(jì)融資超過8000萬元，營收規(guī)模兩年內(nèi)增長(zhǎng)1.5倍，2015年凈利潤(rùn)2801萬元。創(chuàng)業(yè)之初“夾縫里求生存”的艱辛，似乎已經(jīng)成為過去。

質(zhì)押爆倉背后，內(nèi)控形同虛設(shè)

2016年2月份，由于春節(jié)的原因交易日屈指可數(shù)，楓盛陽的股價(jià)卻在這個(gè)月里腰斬了。

對(duì)楓盛陽的兩百多名投資者來說，危機(jī)來得那么突然，毫無預(yù)兆：公司銷售增長(zhǎng)迅猛，每一天都在賺錢，管理層穩(wěn)定沒有變動(dòng)，股價(jià)暴跌到底是為什么？

在這之前，楓盛陽披露過三份股權(quán)質(zhì)押公告，實(shí)際控制人劉金玲分三次，一共質(zhì)押了1484萬股掛牌公司股份，占總股本24%，占劉金玲所持股份37%。股權(quán)質(zhì)押是一個(gè)正常、普遍的融資渠道，如果暴跌僅僅因?yàn)閷?shí)際控制人股權(quán)質(zhì)押，投資者會(huì)不會(huì)反應(yīng)過度了？

2月的最后一天，楓盛陽緊急停牌了。就像其他大多數(shù)大股東高比例質(zhì)押融資的掛牌(上市)公司一樣，緊急停牌通常是了為了防止股價(jià)進(jìn)一步下跌，為質(zhì)押人創(chuàng)造籌集資金補(bǔ)倉的時(shí)間。

果然，第三方公布信息顯示，劉金玲最初質(zhì)押的股份已經(jīng)跌破補(bǔ)倉線，2月17日的第三次質(zhì)押，實(shí)質(zhì)為補(bǔ)充質(zhì)押，即補(bǔ)倉。

后來情況急轉(zhuǎn)直下。遲到的公告顯示，在2月23日，劉金玲再次質(zhì)押了楓盛陽1417萬股股份，占其持股總數(shù)39%。接著楓盛陽披露，由于存在個(gè)人財(cái)產(chǎn)糾紛，劉金玲所持掛牌公司股份87%已經(jīng)在2月26日被司法凍結(jié)。

接下來的2個(gè)月，楓盛陽投資者看到的是接連不斷的關(guān)于劉金玲民間借貸糾紛訴訟公告、司法凍結(jié)公告、財(cái)產(chǎn)保全公告。這些訴訟中，有的是劉金玲本人借款未償還被起訴，有的是劉金玲為第三方借款提供擔(dān)保被要求履行擔(dān)保責(zé)任。

楓盛陽的投資者逐漸發(fā)現(xiàn)，2月底至3月初短短十幾天內(nèi)，劉金玲本人所持股份九成被司法凍結(jié)，由于為劉金玲借款提供擔(dān)保，其父劉玉璽所持股份也被凍結(jié)。

更加令投資者目瞪口呆的是，2015年1月楓盛陽為關(guān)聯(lián)公司天津金宏醫(yī)療器械貿(mào)易公司提供無息借款1250萬元，2016年3月為劉金玲145.5萬元借款提供連帶擔(dān)保責(zé)任。

天津金宏醫(yī)療器械貿(mào)易公司，正是劉金玲2005年第一次創(chuàng)業(yè)時(shí)設(shè)立的貿(mào)易公司。這些關(guān)聯(lián)交易不僅沒有經(jīng)過董事會(huì)審議，而且直到地方證監(jiān)局介入之后才曝光。

女首富為什么那么缺錢？

從一系列股權(quán)質(zhì)押和民間借貸訴訟案情看，作為楓盛陽的創(chuàng)始人和實(shí)際控制人，劉金玲的資金運(yùn)作遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出楓盛陽涉及的范圍，而且目前個(gè)人資金鏈非常緊張，差錢到不惜讓掛牌公司冒險(xiǎn)違規(guī)為自己區(qū)區(qū)145萬元借款提供擔(dān)保。

從2月開始，解讀新三板各種微信群里不斷有投資者詢問楓盛陽的情況，解讀自己也很納悶，“新三板天津女首富”為什么一夜之間那么缺錢？

在百度貼吧“天津P2P吧”，解讀君發(fā)現(xiàn)了一則提到楓盛陽的帖子：“我們是眾凱資產(chǎn)，天津本土企業(yè)，依托(楓盛陽)上市公司背景，有擔(dān)保公司，律師公證債權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)控制體系，保證您的資金安全，投資金額5萬起，收益分別是1個(gè)月8.1%(10萬起)，3個(gè)月12%，半年13.8%，1年15%。歡迎來我公司喝茶。189208627XX付經(jīng)理”。

天津眾凱投資投資管理有限公司是一家什么企業(yè)？它與楓盛陽到底是什么關(guān)系？

眾凱投資官方網(wǎng)站介紹“眾凱成立于2012年，是中國領(lǐng)先的從事個(gè)人信用貸款咨詢與管理的專業(yè)性服務(wù)機(jī)構(gòu)，在中國推出“個(gè)人對(duì)個(gè)人”(“Peer to Peer” 或稱“P2P”)的信用貸款服務(wù)平臺(tái)，公司總部位于天津”。

網(wǎng)站并沒有顯示任何與楓盛陽有關(guān)的信息。解讀君從官方資料查詢到，眾凱投資股東為“劉金玲”和“劉莉”，其中“劉金玲”實(shí)繳出資3600萬元，出資比例90%。

眾凱投資最初經(jīng)營范圍信息咨詢，2014年變更為資本投資服務(wù)。解讀君在眾凱投資網(wǎng)上看到一些理財(cái)產(chǎn)品，期限包括1至12個(gè)月，1個(gè)月的“瑞月盈”10萬元起售，年化收益率8.1%，12個(gè)月的“瑞年豐”5萬元起售，年化收益率15%。

今年4月13日，有網(wǎng)頁在網(wǎng)上詢問“天津眾凱理財(cái)公司”近況，稱“我到期的錢取不出來”。

楓盛陽現(xiàn)在到底什么狀況？

掛牌之后楓盛陽投資增加，營收、資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)喜人，但與此同時(shí)應(yīng)收賬款和存貨攀升，2014年至2015年連續(xù)兩年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為負(fù)數(shù)，而且不斷擴(kuò)大。

2014年楓盛陽營業(yè)收入1.65億元，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額-3111.44萬元；2015年楓盛陽營業(yè)收入1.85億元，同比增長(zhǎng)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額-5117.34萬元。

截至2015年年末，楓盛陽應(yīng)收賬款1.23億元，同比增長(zhǎng)44%；存貨4037.52萬元，同比增長(zhǎng)159%，應(yīng)收賬款和存貨合計(jì)占總資產(chǎn)69%。不過，楓盛陽整體負(fù)債水平非常低，資產(chǎn)負(fù)債率僅16%，從報(bào)表看短期不存在流動(dòng)性問題。

楓盛陽面臨的賬面賺錢實(shí)際上囊中羞澀局面，很多中小企業(yè)在規(guī)模快速擴(kuò)大過程中也會(huì)遇到，新三板有太多這樣的例子。

今年3月底，劉金玲向媒體表示中小企業(yè)在發(fā)展中存在諸多困難，楓盛陽也一直在積極面對(duì)和處理，希望投資者多一份寬容和理解。

楓盛陽股權(quán)質(zhì)押爆倉風(fēng)暴中曝光的內(nèi)部控制失效問題非常嚴(yán)重，而這個(gè)問題很多掛牌企業(yè)都存在，這一點(diǎn)從近期各地證監(jiān)局針對(duì)資金占用頻繁發(fā)出的監(jiān)管決定書就可以看出。

楓盛陽今天收盤回升6%，報(bào)1.94元/股。不考慮質(zhì)押和凍結(jié)情況，劉金玲所持股份市值7653萬元，較2015年5月13日創(chuàng)下的峰值已經(jīng)縮水90%。

除了多起民間借貸糾紛，P2P平臺(tái)恒普金融上的楓盛陽股權(quán)質(zhì)押項(xiàng)目將于7月5日到期。這個(gè)項(xiàng)目劉金玲質(zhì)押1000萬股，融資3000萬元，需要在7月5日歸還本息共計(jì)3125萬元。

這個(gè)曾經(jīng)的新三板天津女首富、“榜樣天津”企業(yè)家、天津媒體眼中的女慈善家，如今官司纏身、到處被催債、房車被凍結(jié)，這一切是偶然嗎？她的難題與眾凱投資有關(guān)嗎？解讀君無法下結(jié)論，但仍然衷心希望這位女性創(chuàng)業(yè)家在這一切結(jié)束之后能夠重回正軌。來源：微信公眾號(hào)解讀新三板