剛掛牌新三板尚未滿月的九言科技昨日披露了一份“不太好看”的年報——公司2015年虧損2.13億，虧損金額同比擴大13倍。值得注意的是，“前公募一哥”王亞偉、前匯添富總經(jīng)理林利軍在去年通過各自投資公司重倉九言科技，并出任該公司董事。

九言科技昨日發(fā)布了2015年度報告，期內公司實現(xiàn)營業(yè)收入67萬元，凈利潤虧損2.13億元，而2014年該公司虧損約1500萬元。該“戰(zhàn)績”位列新三板公司已披露年報成績單“倒數(shù)第二”。4月7日晚披露年報的福建國航2015年凈利虧損3.33億元，暫時墊底。

據(jù)九言科技年報披露，公司在報告期內完成B輪5000萬元、B+輪2.25億元融資，并在兩輪融資中引入知名投資人王亞偉及林利軍作為公司董事會董事。此外，經(jīng)緯創(chuàng)投、國科鼎鑫、達孜基石等投資機構也在股東之列。

從轉讓說明書看，王亞偉對九言科技的兩次投資，前后相差不過20天。2015年4月7日、4月27日，王亞偉通過千合投資控股的偉創(chuàng)富通，分別以7.42元/股和11.87元/股的價格對九言科技投資了5000萬元與2000萬元。目前偉創(chuàng)富通持有九言科技842.67萬股，占比5.62%。林利軍旗下的盛歌投資管理公司通過上海清羽樂投資合伙企業(yè)（有限合伙）在4月27日以11.87元/股的價格對九言科技投資了8000萬元，占該公司總股本4.49%。

九言科技2016年3月30日正式掛牌新三板，目前總股本1.5億股，掛牌后至今尚無交易。若按去年4月27日的增資價格11.87元/股計算，該公司估值已達17.8億元。

一個巨虧公司何以估值如此之高？

這或許與公司的商業(yè)模式相關。九言科技屬于互聯(lián)網(wǎng)平臺型企業(yè)，公司主要有兩款產(chǎn)品，一個是女性時尚品牌導購平臺“愛圖購”，一個是移動社交平臺“in APP”。目前公司收入主要來自愛圖購導購平臺，通過對接天貓商城、品牌獨立站，一方面向商家收取導流訂單的分成，另一方面向商家提供展位廣告服務。2013年和2014年九言科技分別實現(xiàn)主營業(yè)務收入133.48萬元和534.05萬元，于此同時凈利潤分別虧損437萬元和1497萬元。

公司在年報中坦言，由于將主要資源投入到in APP的研發(fā)、升級和推廣中，公司或面臨產(chǎn)品單一、新增用戶數(shù)量趨緩、未來收入不確定的風險。“平臺型企業(yè)的估值，初期不會看盈虧情況，更注重該公司的用戶數(shù)量及粘性。”有PE機構人士如此表示。據(jù)公司方面稱，截至2015年10月31日，in APP注冊用戶規(guī)模已達到5490萬。