新三板市場的崛起對產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟層面的影響極為深遠，經(jīng)歷了去年的快速崛起、瘋狂擴圍后，市場對新三板的擔憂漸起。此前關于新三板市場流動性問題已引發(fā)市場爭論，在新三板掛牌熱潮的背后，哪些行業(yè)存在虛熱、哪些企業(yè)暗藏風險也越來越被關注。

目前，新三板市場掛牌公司行業(yè)分布廣泛，基本涵蓋當前主要行業(yè)分類，部分行業(yè)在過去一年更是接連爆發(fā)掛牌熱潮。上海社科院科研處副處長、新三板發(fā)展指數(shù)課題組負責人湯蘊懿強調(diào)，新三板市場正發(fā)揮著主板市場“孵化器”和“蓄水池”的功能和作用。

以融資租賃行業(yè)為例，湯蘊懿分析認為，融資租賃行業(yè)在主板上市面臨著行業(yè)屬性界定不清、法律制度不健全等多方面阻礙，造成目前行業(yè)上市企業(yè)寥寥無幾；而主板市場去年深陷股災影響，IPO也出現(xiàn)暫停，但伴隨新三板市場的爆發(fā)，融資租賃行業(yè)登陸資本市場出現(xiàn)便利通道，直接融資渠道被拓寬。

新三板對于行業(yè)發(fā)展的影響，在相關市場數(shù)據(jù)中已有體現(xiàn)。1月31日，上海社科院發(fā)布了2015年新三板重點行業(yè)發(fā)展指數(shù)的研究報告，報告內(nèi)容顯示，融資租賃行業(yè)在去年前兩季度出現(xiàn)震蕩，但8月份起企穩(wěn)并持續(xù)回升；行業(yè)板塊全年漲幅為66%，且行業(yè)整體走勢良好，目前仍呈穩(wěn)步上升趨勢。

走勢同樣向好的新三板行業(yè)，還包括醫(yī)藥生物、金融、科學研究與技術服務業(yè)等板塊。“指數(shù)的走勢也可用在行業(yè)發(fā)展預測上。比如金融業(yè)去年漲幅居首，但在11月之前已經(jīng)顯示了較大波動和調(diào)整；從投資角度而言就應該回避了。醫(yī)藥生物從下半年起穩(wěn)步向上，目前趨勢仍在，在今年上半都可以重點關注。”湯蘊懿表示。

資本市場的瘋狂擴容，卻也容易催生企業(yè)發(fā)展的虛熱。

在上述新三板重點行業(yè)發(fā)展指數(shù)中，文體和娛樂業(yè)去年整體漲幅為14%，位于七大重點行業(yè)末尾。報告就對此指出，自去年四季度以來，一批影視股扎堆登陸新三板，明星紛紛現(xiàn)身新三板掛牌企業(yè)股東名單榜中，明星效應頗為顯著，“但該行業(yè)與其他新興服務業(yè)相比，并無其他太多優(yōu)勢，未必能實現(xiàn)更高的估值。新三板市場對各行業(yè)都產(chǎn)生了較大吸引力，文體和娛樂業(yè)的出現(xiàn)更多體現(xiàn)了市場高度的接納性和容納度。”

在掛牌熱潮背后，哪些行業(yè)存在虛熱、哪些企業(yè)暗藏風險，也正逐步成為市場關注的焦點。

上述報告認為，部分中小企業(yè)為了掛牌而對公司現(xiàn)狀、盈利能力、發(fā)展前景等進行包裝，投資者容易因信息不對稱而造成錯誤的投資判斷。此外，新三板市場當前重點扶持高新技術企業(yè)，但部分技術研發(fā)型、擁有核心技術和具備戰(zhàn)略支柱產(chǎn)業(yè)地位的企業(yè)，或因為資本運營和營銷造勢的缺失，未能實現(xiàn)融資等發(fā)展需求。

“新三板市場對于創(chuàng)新研發(fā)沒有相關的制度安排，更多關注凈利潤等財務數(shù)據(jù)，使創(chuàng)新企業(yè)的巨額研發(fā)投入無法資本化、只能成本化，影響企業(yè)真正價值、阻礙了企業(yè)的進一步發(fā)展。”報告對此表示，預計新三板年內(nèi)仍將迎來制度的進一步完善，而企業(yè)也應加強自身建設、提升行業(yè)影響力，最終實現(xiàn)企業(yè)股價合理反映自身發(fā)展情況。