繼鴻星爾克、中國體育、安踏體育上市之后，特步國際（1368.HK）于5月21日至26日在香港公開招股，預計將于6月3日正式在港交所主板掛牌上市。

　 “奧運體育概念是目前資本市場的熱點，選擇現在上市的時機恰到好處?！?月21日，特步國際有關人士如是告訴本報記者。

　 記者了解到，緊隨特步國際，Nike、Adidas等知名運動品牌的分銷商寶勝國際（3813.HK）亦在5月26日起公開招股，預期6月6日登陸港交所。

　降低OEM比例

　 特步國際此次IPO計劃發(fā)行5.5億股，90%國際配售，10%公開發(fā)售，發(fā)行指導價區(qū)間為每股4.05至5.5港元。照此計算，其募集的資金最少為22.28億港元，最高達30.25億港元。

　 和當地眾多運動鞋企一樣，特步國際最初也是從OEM業(yè)務起家。泉州一位運動鞋企業(yè)老總透露，特步的實際控制人丁水波創(chuàng)業(yè)時年僅17歲，當時是聯(lián)合兩個朋友集資1500元起步。

　 彼時，丁水波的鞋廠類似于家庭作坊，其經營流程就是先到市場購買原材料，交給附近的家庭加工生產，然后拿到市場推銷。此后，丁水波與當地眾多運動鞋企一樣，依靠鞋類OEM業(yè)務迅速起家。

　 目前，特步國際已集開發(fā)、生產和銷售運動品牌用品于一身，擁有特步、柯林品牌以及迪士尼運動系列品牌的中國特許使用權。2007年度，特步國際營業(yè)額達13.6億元。

　 在特步國際董事長兼總裁丁水波近期的發(fā)言稿中，記者看到，“開發(fā)自有品牌后，現在零售占公司業(yè)務已超過90%。特步國際旗下服裝與鞋類的比例，分別占1/3和2/3，今后的目標是各占一半?！倍∷鞔_表示，公司的OEM業(yè)務占收入比重也將逐步減少，去年是7.8%，今年的目標控制在2%以內，未來將降到1%左右。

　 欲成國際品牌

　 “借助資本市場的力量，能夠迅速拉動品牌的快速發(fā)展?！碧夭絿H有關人士認為。

　 記者了解到，在募集的這筆資金中，將有約24%用于收購品牌及新項目投資，約22%投入媒體廣告及品牌推廣活動，約17%用于擴大及改善分銷網絡，約19%作為擴充服裝生產廠房投入。

　 “收購品牌以戶外體育品牌、童裝童鞋等為目標，無論是國際或本地品牌都會考慮?！碧夭絿H有關人士稱，“今年特步在奧運營銷方面的投入不會少于2億元?！?/p>

　 “我們的目標是成為世界的品牌，耐克用了40年實現這個目標，阿迪達斯用了80年，相信我們可以走得更快?！倍∷ㄕf。目前國內體育用品行業(yè)發(fā)展勢頭迅猛，市場占有率卻不斷向少數知名品牌集中。據前銳（上海）商務咨詢有限公司調查，目前，前5大品牌的銷售收益約占中國運動服飾市場的40%，而Nike、Adidas始終穩(wěn)居第一、第二位置。

　 與特步國際毗鄰的安踏體育，2007年7月10日在香港交易所上市后，利用31億港元募資，擴大生產規(guī)模和用于品牌推廣與擴大營銷網絡，依靠資本強勢，銷售渠道迅速擴張，品牌美譽度也大幅提升，今年前三季的訂單較去年增長了50%，并且毛利率水平將由約33%提升至38%。

　 事實上，在運動品牌集中的泉州，喬丹運動、匹克運動、康威、德爾惠、貴人鳥等當地知名運動品牌，都制定了上市計劃時間表，只不過選擇的地點各異。

　 然而，這些年來國內企業(yè)欲成為國際品牌的不在少數，并且先后嘗試過OEM、國外建廠、尋求國外銷售代理、與國外企業(yè)或者品牌合作、并購等方式，但鮮有成功者，而資本市場的力量，是否就是那根點石成金的棍子？

　 投資者收益高達8000萬

　 特步國際招股文件顯示，2007年度營業(yè)額13.6億元（人民幣，下同），凈利潤2.22億元，公司預測今年目標凈利潤將不少于4.68億元，較去年增長超過一倍，招股價相當于預測市盈率的17.1至22.3倍，上市后派息率將不低于30%。

　 特步國際此番上市，除了丁水波家族財富呈現倍數增長，作為戰(zhàn)略投資入股僅為一年的凱雷投資，其收益也是十分豐厚。

　 據特步國際有關人士透露，2007年6月，知名私募基金凱雷投資以可換股貸款協(xié)議形式，以3000萬美元入股，持有特步國際9.6%的股權，上市后將攤薄至7.2%，共計持有158515500股，并在特步國際占有一個董事席位。

　 而凱雷投資入股的價格僅為1.55港元，遠低于特步國際每股4.05港元至5.5港元的發(fā)行區(qū)間，若以5.5港元的發(fā)行價計算，價值達87183.525萬港元，按照目前的匯率換算，凱雷投資的收益已高達8177.375萬美元。

　 雖然凱雷有半年的禁售期，但這個禁售期并不算長。若以安踏體育的表現，上市后股價遠高于發(fā)行價，凱雷投資無疑還有更高獲益。