勁嘉股份日前公告公示完成對湖州天外綠色包裝印刷有限公司（“天外綠包”）29％股權的收購。該項交易耗資1.18億元，業(yè)內人士認為這只是公司戰(zhàn)略并購的開始，預計公司未來將通過收購兼并其他煙標企業(yè)，提升市場占有率。

    展開戰(zhàn)略并購

    勁嘉股份公告稱，公司于2008年3月28日與浙江振興阿祥集團有限公司分別簽署《股權轉讓協議》，以自有現金收購阿祥集團、寧波盛光持有的湖州天外綠色包裝印刷有限公司合計29％股權，股權收購價款計11832萬元。公告表示，本次股權收購已全部完成。

    資料顯示，天外綠包是中國煙草物資總公司國家卷煙配套材料生產基地定點企業(yè)、浙江省新聞出版局定點的書刊印刷企業(yè)、湖州市密件載體定點印制企業(yè)、浙江省包裝印刷制造基地和浙江省包裝印刷行業(yè)技術中心。天外綠包2004年被評為最具競爭力“中國包裝行業(yè)50強”，并被浙江省科學技術廳認定為高新技術企業(yè)。

    國都證券的研究院馬珊珊認為，上述收購活動只是公司戰(zhàn)略并購的開始，預計公司未來將繼續(xù)通過收購兼并其他煙標企業(yè)，提升市場占有率。

    勁嘉股份主營業(yè)務為煙標印制及相關包裝材料的生產經營。目前主要產品為煙標與鐳射膜。由于國內煙標制品行業(yè)集中度低、市場充分競爭，煙標產品市場銷售規(guī)模受卷煙市場銷量規(guī)模的限制，逐年增長平穩(wěn)。因此公司董事長兼總經理喬魯予表示，公司將進一步完善為國內卷煙企業(yè)配套服務的戰(zhàn)略布局，充分利用資本市場，適時通過并購擴大煙標市場占有率。

    并購提升利潤空間

    安信證券的郭振舉表示，公司在上市之初承諾并已經實施的外延式并購戰(zhàn)略將會為公司帶來較大的發(fā)展空間。公司對天外綠包的收購直接增加公司凈利潤約1400萬。以現有公司狀況保守估計公司2008-2010年的每股收益分別是0.84元、1.00元和1.25元，考慮公司細分子行業(yè)的龍頭地位，并考慮公司持續(xù)進行的并購戰(zhàn)略，給予公司2008年32倍市盈率，對應目標價為26.88元。

    廣發(fā)證券造紙行業(yè)首席研究員陸曉鳴認為，公司經營規(guī)模的擴張和業(yè)績的增長主要來自以下幾個方面：一是市場消費的增長和產品結構的變化；二是市場占有率的逐年提高；三是國際市場的開拓。他認為公司2008年至2010年每股收益將分別達0.86元、1.01元和1.16元。未來幾個月的目標價位為25.8元。